日本央行今天早上继续宣布日本继续实行负利率的政策，日本可能是现在全球唯一一个实行负利率的国家，现在全球都在加息，只有日本按兵不动，任由日元从今年的110跌倒现在的147。
日本自从2012年以来一直实行YCC政策，也就是所谓的安培经济学，为什么日本坚持收益率曲线控制（Yield Curve Control，简称YCC政策）呢？
YCC实际很简单，就是日本央行要将日本的短期利率控制在-0.1%，10年期日本国债的利率控制在0.25%。为什么日本央行需要定这两个目标呢？安倍在2012年底上台后便推出了试图通过大放水来刺激日本经济的方法，“安倍经济学”也是由此而来。但是，并没什么作用。既然常规操作没戏，那就加码搞更狠的，YCC政策就这么横空出世。
YCC限制了10年期国债收益率，根据日本央行的设想，投资者因为买国债不赚钱，就会抛售国债去投资。同时，为了避免钱存银行吃利息的“躺平”行为，日本央行还“贴心的”将基准利率固定在-0.1%，存钱也赚不到利息，希望钱能起到刺激实体经济的作用。
这样的的操作有用吗？答案是不光没有，还导致了日元的大幅贬值。日本大部分的投资者，面对日本日益老龄化的社会，以及不断萎缩的内需，真的是想不出任何投资的理由。既然国内不让我吃利息，隔壁美国利率比我这高，还在不断加息，那我能不能去美国吃利息？能不能去其他地方收取高利息，或者投资赚钱？在这个逻辑的推动下，大量日本投资者选择抛售日元，引发了日元的贬值。
日元要跌到什么时候？首先可以排除日本政府对于外汇市场的干预是微乎其微的，虽然两次干预让日元升值了一点，但是没过多久就又贬值下去了。
从历史角度来讲，除了美国和天朝，其它任何国家对外汇市场的干预效果是非常短暂和有限的，要么加息或者降息或者改变经济政策， 如果只是单纯的用钱换钱，是绝对改变不了汇率的长期走势的。
根本原因在于，要想日元升值，要么美国不加息了，要么直到明年4月日本央行行长换人，大多数经济学家预计，即使日元下跌，日本央行行长黑田东彦仍将坚持收益率曲线控制，一直到他明年4月卸任。
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